作者： 子木
来源：子木聊房
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假期发生了很多事情，今天得空挨个讲一下，跟下半年的经济形势以及房地产走势，有很重要的关联性。
我尽可能大白话做分析。
第一个消息是离岸人民币兑美元升破7.19，创出3月份以来最强水平。
一般来说，人民币大涨，源于两方面：
要么是人民币无序下跌，导致高层不得不出面干预汇率；要么是资本看好人民币，连续大规模加仓投资。
节前人民币常规震荡，处于合理区间，而且距离7.35的干预阈值还有一定的距离，所以基本排除第一个原因。
那么是不是资本回流呢？
没错，还有一个有力证据是，港股最近被暴力买入，连续连续9个交易日收涨，创下2018年以来最长连涨记录。。。
就连大A，在节前也跟着吃到红利，北向资金单日净流入超244亿，创下历史新高……这一系列的现象证明，外资正在加速抄底以人民币计价的资产。
也就是说，老外又回来了。
那么这些国际资本巨头，为什么会在现阶段抄底人民币资产呢？
真实原因来自于美国的加息潮确定已经结束，国际资本开启新一轮的“高低切仓”。
很多人说，美联储没有降息啊。
的确，5月1日，美联储结束了两天会议，宣布将利率维持在5.25-5.5%之间，这也是自去年9月以来美联储连续第六次维持利率不变。
但事实上，美联储在会上还透露了第二个重磅信号：
放缓缩表步伐。
会议宣布将从6月1日起，将每月被动缩减600亿美元国债放缓至每月250亿美元；同时维持每月350亿美元MBS减持目标不变，并将超过该上限的本金支付重新投资于美国国债。
为了方便理解，这里做个插曲，科普一下相关逻辑——
历来美联储加息必然伴随着缩表，美联储抽取流动性，美国抽取全球流动性，从而达成潮汐。
加息缩表，各大资本纷纷从海外其他市场减仓，导致海外资产价格大幅跳水。
比如A股、内地楼市、香港股市以及房地产，这两年都受到了不同程度的重创。
全球资产价格跌到一定程度时，美国再启动降息+扩表，释放流动性，再从其他国家以低位把资产价格再买回来。
潮汐之间，收割了大量的资金和劳动力，历史上有名的拉美、日韩和东南亚因此出现过雪崩。最近日元超贬，在某种意义上，又被美国吸了一波血。
而现在加息未动，继续维持高利率，是美国通胀系数还没有完全降下来，害怕反弹，而放缓缩表步伐，说明美债有点儿顶不住了，想要释放流动性，解除压力。
整体来看，利率也基本到顶，而接下来几个月，趋势上必然会降息。资本市场已经提前觉察到了趋势的走向，并开始了前瞻性的资金转移。
那么问题来了：
以人民币计价的资产，为什么会成为现阶段外资的优选项，为什么老外不买日本、印度，或者其他国家呢？再或者继续买美股？
日前世界最大的金融管理咨询公司之一，Merrill Lynch，我们也叫做美林，发布了一份详细的报告，说接下来最看好的资产就是中国，逻辑有三：
1、中国是目前全球唯一一个绝缘体，意思是全球边缘政治矛盾频发，到处打仗，但中国非常安全，而且还成了中东调解的关键枢纽，在投资上具有避风港的属性。
2、中国是全球唯一一个可以实现自给自足的国家，意思是农业、工业和服务业发展链路齐全，可以自产自销，即使遇到什么外围的纷争，也可以有效自我保护，尤其新能源发展起来后，对外围能源诉求脱离了依赖性。
3、人民币资产连续回调后，被充分低估，也就是跌出了性价比。而美国AI目前没有实质性突破，日本汇率波动剧烈，交易退潮，印度高估，全球资金在寻觅新的去处，而中国是为数不多的可去之处。
总体来讲，就是在大国实力的基础上，中国资产具备了避险性+低估值+增量概念，这是目前外资抄底的基本逻辑。
当然这些外资里面，我认为还有一部分钱应该来自于“润资”，也就是之前国内富豪跑出去的钱。
这些钱为什么又要回来呢？
源于美国最近通过了一个法案，叫做“亚裔细分法案”。之前在美华人跟日本、韩国、印度等国家一起，都被笼统归为亚裔，而法案出台后，华人就会被定义为中国裔……
美国为什么要出台这个法案，坊间传闻很可能是专门针对华人出台的，华人在亚裔中是最富有的一部分群体，平均家庭年收入9.8万美元，远高于老美的平均水平。
而且近两年，还有大量“非常规”资产，由某神秘东方大国腾挪到了美国，很多中国移民富人持有大量现金，不交税。
美国花了这么大力气做信息排查，肯定是有所预谋的，一方面要遏制华裔在美享受的资源份额，另一方面就是稽查华裔富人“非常规”资产。
至于多大力度没人知道，但按照历史上两次著名的亚裔细分法案，一次把华人定义为抢了老美工作的替罪羊，另一次对日本人的资产进行全部没收。这次也好不了哪里去。
所以最近，这几年带着钱去美国的华人很焦虑，在香港做理财规划和资金链路的朋友跟我说，之前那些带着钱出去的人，又想把钱搞回来了，宁可亏也不想把钱放在美国……
就连贾跃亭最近也连发视频说要回来了……
可以说，亚裔细分法案是为数不多，中美都很满意的双赢方案了。
再说说后续走势。
其实整体的趋势来看，美国加息已经进入了高压时刻，就看下半年什么时候开始降息了。
一旦转降息，美国就会带领全球各大经济体进入新一轮QE周期，跟我国货币政策呈现正周期。
而我国无论是300万亿的M2，还是先前提高赤字率、央行下场买债，在通胀的逻辑上，已经做好了充足的预设准备。
也就是说，如果全球降息一旦达成，中国货币政策失去阻力牵制，市场也将遭遇大水漫灌，资产价格水涨船高。
当然美国在降息之前，一定会想办法平抑通胀，这也是耶伦和布林肯，一年两人来四次交流的原因，主要是想让中国买美债，让美国有时间和空间降低通胀。
当然耶伦和布林肯这几次来都没拿到好的结果，以至于布林肯踏出中国的那一刻，开始舆论打压中国，看起来是真着急了。
当然还有一个更好的方法是，双方重启新的贸易桥梁，让中国产能充分输入到美国，降低物价。
但在美国，这个主张充满矛盾和争议。
毕竟美国不想让中国赚太多钱，之前主动交好印度，就是想让印度做中国工业的平替位，但结果不是很好。
从印度人代工苹果手机出现一系列问题就能看出来，中国在高端工业层面，拥有绝对话语权，目前全球其他新兴发展中国家还很难取代。
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